四川浩瀚大海解读：美联储利率决议对全球大宗商品价格的传导路径

美联储利率决议对大宗商品价格的传导

2026年3月美联储维持基准利率5.25%-5.50%不变，但点阵图暗示年内可能仍有1次降息。据CME FedWatch数据市场对6月降息的预期概率为42%较1月的65%明显回落。利率预期变化直接影响大宗商品定价。

传导路径一：美元指数。据Bloomberg数据2026年一季度美元指数均值104.2较2025年四季度上升1.8%。美元走强压制以美元计价的大宗商品，CRB指数一季度下跌3.2%。其中贵金属和有色金属对美元敏感度最高相关系数达-0.72。

传导路径二：融资成本。据世界银行数据新兴市场大宗商品生产国的美元债务规模约3.8万亿美元，利率每上升100bp增加利息支出约380亿美元。据摩根士丹利研究若美联储2026年下半年降息2次CRB指数可能反弹5-8%。

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