四川浩瀚大海解读：铜价大跌回调，中东局势缓和压制原油跌破100

国际大宗商品市场近日出现剧烈分化——原油大幅回落，黄金逆势创出新高，铜价则遭遇显著回调。多重地缘政治信号叠加宏观经济数据，令商品走势出现方向性转折。

原油：中东局势缓和预期压制，跌破关键关口

WTI原油期货失守100美元/桶，单日大跌4.86%；布伦特原油期货失守107美元/桶，下跌3.22%。两大基准原油同步跌破整数关口，为近一个月以来最大单日跌幅。

直接催化剂来自中东谈判出现实质性进展。据悉，伊朗已向巴基斯坦提交最新谈判方案文本，由巴方转交美国。这一消息令市场对霍尔木兹海峡风险的溢价大幅回落，此前因海峡关闭担忧而推高的油价迅速回吐地缘升水。

从基本面看，尽管阿联酋此前宣布退出石油减产协议，但全球需求端同样面临压力——中国经济复苏节奏偏慢，欧美制造业PMI持续收缩，原油供需格局并未出现严重失衡，前期冲高更多依赖地缘溢价支撑。

铜：大跌回调，宏观与基本面共振

国际铜价近日遭遇大幅回调。LME期铜跌破关键支撑位，沪铜主力合约同步走低，单周跌幅创近期新高。

铜价回调背后有三重驱动因素：

1. 美元指数走强——美联储降息预期推迟，美元走高压制以美元计价的大宗商品价格，铜作为金融属性较强的品种首当其冲。

2. 需求端不及预期——中国作为全球最大铜消费国，房地产竣工面积持续下滑，电网投资增速放缓，下游加工企业开工率低于往年同期，精铜去库节奏明显偏慢。

3. 技术性抛压——铜价此前连续上涨积累了大量获利盘，叠加宏观情绪转弱，触发程序化交易止损，放大短期跌幅。

黄金：避险属性独立走强

与原油和铜形成鲜明对比，现货黄金突破4650美元/盎司，延续强势。这反映出市场的避险逻辑并未消退——中东局势虽有缓和信号，但不确定性依然存在，全球政府高债务规模与财政前景不稳持续支撑黄金配置需求。原油下跌释放的通胀缓和预期，反而强化了市场对美联储年内降息的期待，进一步利好金价。

后市展望与策略建议

原油： 短期地缘溢价消退后，油价将回归供需基本面定价。若中东谈判持续取得进展，油价有望回落至90-95美元区间震荡；若谈判再度陷入僵局，地缘风险溢价将迅速回补。

铜： 中长期”新能源+电网”需求逻辑未变，但短期宏观压制与去库偏慢构成双重阻力，预计震荡调整仍将持续，关注前期密集成交区的支撑力度。

黄金： 避险+降息预期双轮驱动，走势最为确定，但需警惕短期获利回吐风险。

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