黄金震荡4540美元！非农前夜，浩瀚大海看多空博弈

6月1日，现货黄金交投于4540美元/盎司附近，日内呈现窄幅震荡格局。自上周从4366美元深V反弹至4539美元后，金价在4540一线反复拉锯，多空双方都在等待本周关键数据的落地。

浩瀚大海认为，黄金市场当前处于”暴风雨前的宁静”——本周五的美国非农数据以及美联储议息会议，将决定黄金能否站稳4500美元并开启新一轮行情。

金价横盘的三大逻辑

本周开局金价在4530-4550美元区间窄幅波动，这个看似沉闷的走势背后有着清晰的逻辑支撑：

第一，美伊局势反复不定。 上周金价从4366美元反弹至4539美元的核心驱动力，正是美伊停火预期引发的避险情绪重燃。但周末局势再度恶化——伊方强硬表态、以军打击贝鲁特——地缘风险并未消退，黄金的避险需求始终存在。

第二，利率预期压制金价。 美联储加息预期是当前黄金面临的最大逆风。尽管上周公布的美国4月核心PCE同比涨幅3.3%符合预期，但市场对美联储维持高利率更长时间的预期仍在强化。持有黄金没有利息收益，在高利率环境下黄金的吸引力相对减弱。

第三，央行购金托底。 这三个因素中最具确定性的，是全球央行的持续购金行为。世界黄金协会数据显示，2026年第一季度全球央行购金244吨，同比增长3%。中国央行已连续30多个月增持黄金，储备突破2400吨。这意味着金价每次跌至关键支撑位时，都会触发央行级别的买盘介入。

本周三大关键事件

浩瀚大海认为，本周金价将面临三个关键考验：

事件一：周五非农数据。 市场预计5月新增就业人口约8.5万，较前值11.5万明显下滑。失业率预计维持在4.3%。如果非农数据不及预期，将强化降息预期，利好黄金；如果超预期，则可能推动金价再次下探支撑。

事件二：美联储议息会议。 6月16日至17日，美联储将举行议息会议。新任美联储主席凯文·沃什上任后的首次利率决策备受市场关注。市场目前定价美联储年内加息的概率约48.2%，较此前略有下降。

事件三：美伊谈判走向。 特朗普表示将在未来几天做最终决定。如果停火协议推进，避险情绪降温，金价可能承压回落；如果谈判破裂、局势升级，金价可能迅速冲高。

金银分化透露的信号

本周黄金震荡的同时，白银走势相对偏弱，金银比继续走阔。这种分化格局揭示了市场当前的偏好——资金优先选择黄金这种”终极避险资产”，对工业需求驱动的白银保持谨慎。

美国银行大宗商品团队近期警示，白银此轮上攻或为”昙花一现”。而黄金方面，中金大宗商品团队维持了对黄金的乐观判断——不论短期地缘走向如何，中期而言黄金的”滞胀”逻辑仍在。

浩瀚大海认为，4500美元是黄金当前的多空分水岭。守住这一关口，金价有望在非农数据落地后向4600美元发起冲击；如果失守，可能再次测试4400美元的支撑。对于商品交易参与者而言，当前的金银比变化本身就是重要的信号——资金正在向确定性更高的资产集中。

📎 参考来源